退休最害怕的事！正要用錢，卻遇上股災...不想割肉賣股，2招保住養老金，5年內吃穿不愁

如果你現在20歲，最好禱告股市一直慘淡...

每當股市受重創時，專家都會告訴投資者要沉住氣。你也許有鋼鐵般的意志，所以你不會慌亂。

是的，市場報酬一塌糊塗，但最終還是會有良好表現，因為經濟成長會促成股價上升。

然而，短時間內所發生的事，對長期的結果還是很重要的。

你必須考慮投資組合的表現，跟你的買進賣出之間會有交互作用。

假定你現在是20歲，並且已經開始為退休做儲蓄。你也許會想在股市裡投資一些錢，然後立刻看到股價上升。

但如果你真的希望自己變得富有，你就最好禱告股市一直慘淡不振，然後就在你退休前夕一飛沖天變為「牛市」。

因為唯有這樣，你才能一直用賤價買入，最後以高價賣出。

如果退休要用錢　正好遇上股市慘跌…

另一方面，如果你的運氣欠佳，你可能會在退休之際正好碰上股市低迷。

你可以想像一下，那些在2000年初和2008年初退休的人所碰到的困境。

對那些還在工作的人，股市大幅下跌其實還能燃起他們的一線希望，因為他們可以用每個月的儲蓄去低價買進。

可是對那些已經退休的人，那就是另一回事了。因為你已經沒有能力去買進，反而是要賣出變現來過日子。

如果你才剛剛退休，你的儲蓄應該還很豐厚─然而「熊市」卻意味著你的財富將大大縮水。

危機在於：市場下跌和你需要用錢過日子兩相夾擊之下，會讓你的投資組合價值大幅下降，而且恐怕再也無法復原，進而使得你以後恐怕都得節儉度日過完餘生。

盡可能分散投資  半數身家押保守型標的

正因為這種所謂的「報酬順序風險」（Sequence-of-Return Risk），許多專家已經不再用「平均報酬率」（Average Rate of Return）來做財務預測，他們現在用的是被稱做「蒙地卡羅分析」(Monte Carlo Analysis ) 的方法，也就是利用上百甚至上千種不同的市場現象來測試某項策略。

如果你有在用網路上的退休計算式，你應該要留意一下它們使用的是哪一種報酬率推算法─是蒙地卡羅分析，還是一般的平均報酬計算式。

那麼，你該如何應對「報酬順序風險」呢？如果你還在工作，那就很容易。

就如同我們先前所討論過，你應該要定期再平衡投資組合的配置比例，具體做到低價買入、高價賣出，你也應該在股市大跌時加碼購入，在再平衡調整投資組合的空檔做些額外買進的動作，把分得的股利用做再投資。

如此一來，你反而可以把市場下滑轉變成潛在的賺錢機會。

但對已經退休的人而言，事情就會變得有些棘手。具體的目標應該是：降低大量損失的風險─以及盡量避免在市場下跌時出脫股票。

想要避開大量損失，就要盡其所能做最大程度分散投資，同時把投資組合中至少半數設定為保守型投資。

保留「現金緩衝」額度　避免在績效不佳時變現投資

另外，為了避免在市場崩跌時出脫股票而蒙受損失，你應該事前就要想清楚，平常需要花費的錢可以從哪裡來。

你有每個月都能收到的社會安全福利金、養老金跟年金，可用來支付你的退休生活費，但也有可能這些收入並不夠用。

在這種情況下，你也許需要從投資組合中取錢。為了要確認自己不至於在股價不好時還需要出脫股票，你應該計算出未來5年中大概需要從投資組合裡取出多少錢。

我們現在假定你採用的提款率是5%，這代表了你在退休之後的第一年要從投資組合裡取款的金額。之後，我們必須還要加上通貨膨脹的影響。

換句話說，如果你的退休投資組合價值30萬美元（約合新台幣897萬6000元），提款率是5%，通貨膨脹率是3%，那麼，第一年你將要提出1萬5000美元（約合新台幣44萬8800元），第二年提出1萬5450 美元（約合新台幣46萬2264元），第三年則須提出1萬5914 美元（約合新台幣47萬6146元）⋯⋯以此類推。

這個5%的提款不僅僅出自於投資組合所帶來的股利或票息，也將來自於偶而出脫的股票或債券。

在實際的操作上，幾乎沒有人能夠切實遵循這個作法。因為我們都傾向於在投資報酬不錯的時候多花些錢，而在市場欠佳的時候省著花。

我們在退休日子裡的花費很可能會遞減，這是因為我們活動的能量會愈來愈低，但如果碰到必須耗費大量醫療費或長期照顧費時，又會突然增高。

準備5年生活費的現金緩衝　降低「熊市」賣股票的風險

現在，讓我們假設你採用的是前述的5%或類似的提款策略，那就意味著在未來的五年，你會用掉整個投資組合的大約25%。

我們現在把這個25%當作是「現金緩衝」，然後將之投入保守型投資項目，譬如短期債券基金、貨幣市場基金、定期存單。

這筆錢將用來支付你未來5年的費用─所以你現在可以放心大膽用其他的75%做更積極的投資。

你也許可以把25%放進高利息的美國及外國債券，其他50%的大多數放進股市，剩下的一小部分做成硬資產。

每年，你就從這個「現金緩衝」裡取錢過日子。與此同時，你還可以把分得的股利、利息、以及共同基金配息放進你擁有的貨幣市場基金帳戶，來補充你的現金緩衝庫。

如果市場景氣好，你也可以拋售一些股票或其他風險較高的投資，然後把這些錢再轉進貨幣市場基金，以保持你的現金緩衝達到總投資組合的25%。

如果股市轉而疲軟或者風險較高的債券行情也不好，你就應該暫停所有的出售計畫直至市場復原。

因為你現在有5年的現金緩衝在手，足以挺過一個頗長的「熊市」而不需要出售任何較高風險的投資。

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作者簡介_喬納森‧克雷蒙（Jonathan Clements）

喬納森．克雷蒙畢業於劍橋大學。是財經資訊網站HumbleDollar.com的創辦人，同時是美國最大財務顧問公司之一「創意規畫」（Creative Planning）的顧問及投資委員會成員。

早期曾經在《華爾街日報》任職近20年，擔任報社的個人理財專欄作家；也曾在花旗銀行集團工作6年，擔任集團內個人財務管理教育部門主任。

本文摘自樂金文化《簡單致富的21條理財金律：《華爾街日報》最受歡迎財經作家的全方位財富規畫指南》