00878成分股確定納入增萬海(2615)、中租-KY(5871)和可成(2474)持續建倉，有不少網友質疑為什麼不是選殖利率更高的長榮(2603)，而是選殖利率比較低的萬海？
00878成分股換股：納入萬海、中租和可成，會刪掉哪三檔？
比對了00878 5月23日持股的變化，除了5/22新增的萬海(2615)、中租-KY(5871)和可成(2474)持續建倉確定納入之外，這二天合計張數減碼幅度最大的前五名：
永豐金(2890)：二日減持49,691張、減幅9.91%
第一金(2892)：二日減持29,656張、減幅7.74%
微 星(2377)：二日減持4,237張、減幅6.03%
台 泥(1101)：二日減持19,191張、減幅5.75%
大聯大(2377)： 二日減持6,582張、減幅4.47%
由此數據可初步合理推論，前三名可能就是本次例行調整將被刪除的成分，但實際還是要以投信公告為準。
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00878換股：為什麼不選殖利率更高的長榮，而是萬海入選？
而至於這次新納入的三檔，有不少網友質疑為什麼不是選殖利率更高的長榮(2603)，而是選殖利率比較低的萬海？
這個問題要回到00878的指數篩選規則，在公開說明書第30頁有明確寫到：
「股利分數=0.25*近12個月化股息殖利率+0.75*近三年年化股息殖利率」
雖然萬海今年殖利率比長榮低，但其實2025年的殖利率只佔25%的權重，還要加入「近三年平均」的表現，才是實際的評分基準，只是不確定加入近三年之後，長榮的股利分數是否仍然輸萬海，因為長榮前幾年配得也很暴力。
其二則是「MSCI的ESG評級資格」，規定至少要在BB級以上，爭議分數至少要在3分以上，才能納入為成分股。
也就是說，即便一家公司殖利率再高，只要ESG分數沒過，就不可能納入878，只可惜該評級結果並非公開資料，無法進一步幫大家比對。
最後就是去年6月新增的殖利率穩健性：「在選樣期間各期的現金股息殖利率，排名落於基本選樣範圍中最的10%、標準差大於10%，以及為有股利資訊(包含股利值為0)之股票，將自基本選項範圍中剔除」
問題在於，不論是股利分數、ESG或標準差，即便投資人已經把公開說明書背到滾瓜爛熟了，還是無法進一步了解每一次被刪除的公司究竟是敗在哪一項。
呼籲指數公司：公開篩選過程，消弭市場質疑
而當篩選結果與直覺印象有明顯衝突的時候，投資人卻查證無門，因為指數公司的審核過程不公開，投資人只能選擇相信(或不相信)。
荒謬的是，法院審理都可以開放民眾旁聽了，但指數審核的過程卻跟教宗選舉一樣神秘，我們投資指數型ETF選擇的到底是規則還是信仰？
如果MSCI可以公佈這次88檔母體的數據排名以及計算的過程，投資人或許就可以更清楚瞭解本次納入和刪除的因果關係，更能證明ETF的成分篩選結果可被監督、可受公評，更不用說篩選結果直接關係到170幾萬00878投資人的權益，不是應該更謹慎嗎？
接下來6月初輪到0056要公佈調整結果，因為目標實在太大了，每次不論是誰要刪除或納入，都會有人要藉此大作文章伺機攻擊。
所以我們要再次呼籲各大指數公司，不能只是公佈刪除/納入名單，應該要同時揭露篩選過程，把排名攤在陽光下供投資大眾檢驗，讓數據說話，這樣才能可以消弭市場無謂的質疑和爭議。
作者簡介_柴鼠兄弟
鼠：輔仁大學廣告系畢業、曾任知名媒體代理商企劃副總監
柴：淡江大學大眾傳播學系、曾任知名媒體代理商企劃經理
兩人現皆為財務獨立FIRE運動的實踐者、專職投資人、全職影像創作者、柴鼠兄弟YouTube頻道創辦人、柴鼠兄弟FB專頁管理者。具有投信投顧業務員、證券商高級業務員、財產保險業務員及人身保險業務員證照。
本文獲作者「柴鼠兄弟」授權轉載，原文出處
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